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              腾讯投资的成败得失

              发布时间:2018-05-04 15:37:00      阅读量:3735      来源:真会投
              腾讯的核心能力是什么?

              其一是流量。

              另一核心能力被认为是资本,这是腾讯公司总裁刘炽平的主张。过去几年,腾讯累计投资了600多家公司,横跨海内外,行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度。腾讯整体投资金额超过千亿规模,体量达10亿美金的公司数量在50到100家之间,同时四五家公司完成独立上市,大量的公司处在IPO前夜。

              这并不是全部。腾讯还以LP的身份投资了二三十家左右的基金,这些基金的名字并不陌生,甚至大名鼎鼎。他们是红杉、?#21697;妗⒅行?#20135;业基金、经纬中国、晨兴、创新工场、高榕资本、金沙江创投、钟鼎创投等。

              这意味着,即便一家企?#24471;?#26377;接受腾讯的投资,只要成为上述任何一?#19968;?#37329;的被投公司,也间接与腾讯有关。

              腾讯投资正面临劲敌。阿里与腾讯对峙的互联网基本面下,双方从业务线的直接冲突,早已延伸至对优质“代理人”的争夺。这种局面在本地生活、移动出行?#25237;?#25163;车电商等领域频繁上演。眼下,AT交火最激烈的是线下零售。站腾讯还是选阿里,零售企业从来没有像此刻这样困惑。

              ?#22836;?#29305;曾说,“我们遇到的挑战是,以我们产生现金的速度迅速产生新的思想”。这句话套用在腾讯投资身上,再合?#20160;?#36807;。



              自我进化

              外界认为腾讯投资始于2011年,比2008年成立的阿里巴巴资本晚了三年。实际上,腾讯的投资并购行为最早可以追溯到2005年。2008年腾讯投资并购部成立后,投资金额和数量翻番。

              2008年,彭志坚从Google中国加入腾讯投资并购部初期,曾力推大众点评,这是他在Google的投资项目。腾讯业务部门经过研究给出的结论是,花这?#26159;?#19981;如自己做,腾讯有流量,把点评的内容迁移过来就可以。此事被搁置。最终腾讯还是投资了点评,只不过是6年以后,以20亿美元的?#20048;怠?/div>

              2011年上半年,腾讯投资胡莱游戏时,双方曾为此僵持不下,最终胡莱游戏接受了游戏业务线负责人进董事会的条件。

              2011年是腾讯投资的分水岭。前一年3Q大战的缘故,腾讯决定通过资本扶持更多合作伙伴,这让腾讯投资决策独立,步伐加快,风格明确。

              最具代表性的是,腾讯如鼓点般密集布局电商。易迅、高朋网、F团、好乐买、珂兰钻石网、五百城3C电器网等都被拿下。但对比同时期一样买下电商赛道的红杉,腾讯投资的业绩可谓差强人意。

              沈南鹏在2010年和2011年?#26412;头?#29616;并投资了唯品会和京东,这让红杉成为电商领域的绝对收割机。这两家公司目前也是腾讯在电商领域对抗阿里的主要力量,但被贴上腾讯系标签的时间是在2018年初和2014年。

              形成这种局面的一个重要原因是,早期的腾讯?#19981;?#25237;行业老二。这种心态在收购易迅时最为明显。易迅当时是市场老二,腾讯自认输送流量可以扳?#20272;?#22823;。结局如点评那样,同样被证明并不可行。

              从2012年投资并购部大规模撒网布局开始,发现并捕捉行业第一就成为腾讯投资的常态。

              2014年腾讯共投资68家企业,2015年,这个数字已经变成108。

              战略与财务投资并重

              彭志坚在2013年,他明确腾讯投资的核心诉求就是实现战略价值。再进一步解释就是,要达?#25509;?#21183;互补、前瞻布局的效果,但大部分案子是战略价值和财务价值并重。

              战略价值先行的投资理念,意味着腾讯任何时候都不能缺位。不止一位腾讯内部人表达过这样的观点,“投错一个案子影响没?#24515;?#20040;大,关键是不能miss掉机会。”

              腾讯投资的确经历过失败,最典型的案子是好乐买。最终这家公司却宣告失败。腾讯内部后来复盘时承认,在DD(尽职调查)阶段他们就意识到鞋购买频次低、退货率高、上游供应商集中、压货?#29616;?#31561;问题,但在垂直电商遍地开花的特殊阶段,腾讯不能不在鞋这个品类卡位。“避免失败就少冒险,但这不符合腾讯布局的策略。”

              错失也不能被接受。早年间,腾讯曾有机会投资今日头条,但当时他们判断信息分发的门槛太低,腾讯自己能做,新浪百度也有机会,因此没有出手。

              后来腾讯内部的?#27492;?#26159;,还是要把标准放低一些。“宁可投错100个张一鸣,也不能丢掉一个。”

              后来滴滴与程维进入腾讯视线时,彭志坚当场?#38476;澹?#20197;高于那一轮2000万美元的?#20048;登?#28872;要求投进。事后被证明,这个决定对腾讯而言无比正确。

              博弈未来

              据互联网观察家keso与腾讯内部多次交流后反馈,现在腾讯明?#20998;?#20570;内容和连接。以前产品经理有创新想法不拦着,但现在不是,因为这样做可能损害合作伙伴的利益,所以要少做。至少腾讯不会拿出资源去推。

              但在一位投资人看来,自营与投资双轮驱动始终是腾讯不可回避的一个矛盾。“如果一个投资项目跑得很快对内部是有影响的,毕竟资源是有限的,也许内部努力一把也能做成。除非选择性放弃一些领域,只做投资。但投资主导的模式也不是完全没有危险。”

              以往内外发生冲突的案例已经显示,腾讯差不多都在践行“半条命交给合作伙伴”的?#20449;擔?#19981;越雷池。所以,资本连接的方式可以让腾讯始终立于不败之地吗?

              投资已经成为这家中国最大互联网公司最重要的战略和能力,对生态的整合与影响力都不容忽视,过去几起重大合并收购案就是最好的佐证。李朝?#22836;?#39304;,“基于业务平台进行资本连接,不仅让腾讯收获了朋友,也让我们自身在社交、支付、云等领域变得更强大。”

              腾讯要做的是,?#32321;?#28508;在颠覆性机会尽可能出现在自己?#21491;埃?#24182;且尽早被发现,以投资形?#25509;?#33258;己产生关联将其迅速做大。这样才有可能在互联网不断更新换代的过程中,?#32321;?#33258;身安全。

              如果从投资作为业务支?#36136;?#27573;的角度讲,腾讯已经超出战略资本布局的范畴,投资已经成为腾讯的主业之一,产生不小的?#25214;妗?#26356;重要的是,它能以低成本资金优势、海量数据支撑的信息优势、人才优势等对投资企业进?#24515;?#21147;输出,但同时自身不需要做特别精细化的运营。如果未来再放开基金募集,能影响的?#27573;?#20250;更大。

              在未来五年或者更长一段时间,除了腾讯,还没有第二家中国互联网公司具备这样的可能性。


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